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¿Por qué las empresas emiten bonos a 100 años?

Aunque es raro, las empresas y los gobiernos emiten bonos con un plazo de un siglo. Por ejemplo, corporaciones multimillonarias como Walt Disney Company (DIS) y Coca-Cola (KO) han emitido bonos a 100 años en el pasado. Países como Argentina, Austria y México también han emitido bonos a 100 años. ¿Por qué diablos un inversor compraría un bono a 100 años, uno que supera con creces su esperanza de vida (y la de una persona promedio)?

conclusiones clave

  • Aunque es raro, algunas empresas y gobiernos emiten bonos a 100 años.
  • Los inversores institucionales podrían utilizar bonos a 100 años para ampliar la duración de su cartera y cumplir otros objetivos a largo plazo; Los inversores individuales podrían usarlos para la planificación patrimonial, para transmitir la riqueza a las generaciones futuras.
  • A pesar de su nombre, algunos bonos a 100 años pueden rescatarse anticipadamente y, por lo tanto, retirarse mucho antes de que termine su siglo.
  • Los bonos a 100 años pueden tener connotaciones negativas, lo que sugiere que un país necesita extender sus obligaciones de deuda o que los rendimientos de la deuda a corto plazo son peligrosamente bajos.

¿Por qué los bonos a 100 años son atractivos?

Las empresas emiten bonos a largo plazo por la misma razón por la que hacen muchas cosas: hay una demanda en el mercado y el propósito de cualquier negocio es aprovechar esa demanda. Y cuando se trata de bonos a 100 años, hay un grupo de inversionistas que han mostrado un fuerte apetito por este tipo de bonos. Específicamente, algunos inversionistas institucionales usan bonos a 100 años para extender la duración de sus carteras de bonos para cumplir con ciertos objetivos basados ​​en la duración. Un fondo de dotación universitario, por ejemplo, ciertamente podría encontrar atractivas estas herramientas: después de todo, la institución educativa existirá durante mucho tiempo y ya no necesitará utilizar los fondos a corto plazo.

Por otro lado, algunos inversores compran bonos a 100 años, en parte porque no esperan esperar 100 años. Muchos de estos bonos y bonos contienen una opción que permite al emisor de la deuda pagar una parte o la totalidad de la deuda mucho antes del vencimiento programado. Por ejemplo, se espera que los bonos a 100 años que emitió Disney en 1993 venzan en 2093, pero la empresa puede comenzar a pagar los bonos en cualquier momento después de 30 años (2023). Los inversionistas que hacen planes inmobiliarios a largo plazo también pueden estar interesados ​​en bonos a 100 años como un medio para transmitir los activos de manera segura a hijos, nietos e incluso generaciones posteriores.

Algunos analistas ven la demanda de este tipo de bonos a largo plazo como un indicador del sentimiento del consumidor hacia una empresa en particular. Después de todo, ¿quién compraría un bono a 100 años de una empresa que no creía que duraría? Por ejemplo, si hubo una gran demanda de bonos de Disney durante 100 años, esto podría significar que muchas personas creen que la empresa todavía estará allí para pagar los bonos un siglo después.

2,1%

Tasa de cupón de bonos austríacos a 100 años con vencimiento el 20 de septiembre de 2117

Negativos para bonos a 100 años

En una nota más pesimista, el interés de los bonos a lo largo de los siglos puede reflejar un rendimiento sombrío de los bonos hoy, como sucedió a mediados de 2019. En realidad, otras naciones han tenido rendimientos negativos. Los inversores institucionales con el mandato de generar ingresos, como los fondos de pensiones y las compañías de seguros, bien pueden estar dispuestos a dedicar mucho, mucho, tiempo a comprar bonos, si eso significa que obtendrán un rendimiento positivo.

El plazo máximo actual para los bonos del Tesoro es de 30 años; sin embargo, a mediados de 2019, con la caída de las tasas de interés, el Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo que consideraría emitir deuda por 50 a 100 años.

Los problemas de deuda de 100 años también se asocian a menudo con economías impactantes, como Argentina. Cuando un país en problemas ofrece tales obligaciones, sugiere que busca extender el período que necesita para pagar sus enormes deudas y cumplir con sus obligaciones.

Más allá del bono de 100 años

No lo creas, hay bonos para 1.000 años. Algunos emisores, como Canadian Pacific Corporation, han emitido tales bonos en el pasado. También ha habido casos de bonos emitidos sin fecha de vencimiento, lo que significa que continúan pagando cupones para siempre.

En el pasado, el gobierno británico ha emitido bonos llamados consolas, que hacen pagos de cupones indefinidamente. Estos tipos de instrumentos financieros se conocen comúnmente como perpetuidades.

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