Definición de neutralidad monetaria

¿Qué es la neutralidad del dinero?

La neutralidad del dinero, también llamado dinero neutral, es una teoría económica afirmando que los cambios en la oferta monetaria afectan solo a las variables nominales y no a las variables reales. En otras palabras, la cantidad de dinero impresa por la Reserva Federal (Fed) y los bancos centrales puede afectar los precios y los salarios, pero no la producción o la estructura de la economía.

Las versiones modernas de la teoría aceptan que los cambios en la oferta monetaria podrían afectar la producción o el nivel de desempleo a corto plazo; sin embargo, muchos economistas todavía creen que la neutralidad se asume a largo plazo después de que el dinero circula por toda la economía.

Entender la neutralidad del dinero

La teoría de la neutralidad del dinero se basa en la idea de que el dinero es un factor «neutral» que no tiene un efecto real sobre el equilibrio económico. Imprimir más dinero no puede cambiar la naturaleza fundamental de la economía, incluso si la demanda aumenta y conduce a precios más altos de bienes, servicios y salarios.

Según la teoría, todos los mercados para todos los productos se liberan continuamente. Los precios relativos se ajustan de manera flexible y siempre al equilibrio. Los cambios en la oferta monetaria no parecen modificar las condiciones básicas de la economía. El nuevo dinero no crea ni destruye automóviles ni introduce nuevos socios comerciales, ni afecta los conocimientos y habilidades existentes. Como resultado, la oferta agregada debería permanecer constante.

No todos los economistas están de acuerdo con este punto de vista, y aquellos que generalmente creen que la neutralidad de la teoría del dinero en realidad solo es aplicable a largo plazo. De hecho, la hipótesis de la neutralidad monetaria a largo plazo subyace en casi toda la teoría macroeconómica. Los economistas matemáticos se basan en esta dicotomía clásica para predecir los efectos de la política económica.

Un ejemplo de neutralidad monetaria se puede ver si un macroeconomista estudia la política monetaria de un banco central, como la Reserva Federal (Fed). Cuando la Fed participa en operaciones de mercado abierto, el macroeconomista no asume que los cambios en la oferta monetaria cambiarán el equipo de capital futuro, los niveles de empleo o la riqueza real en el equilibrio a largo plazo. Estos factores permanecerán constantes. Esto le da al economista un conjunto mucho más estable de parámetros predictivos.

Neutralidad de la historia del dinero

Conceptualmente, la neutralidad monetaria surgió de la tradición económica de Cambridge entre 1750 y 1870. La versión anterior postulaba que el nivel de dinero no podía afectar la producción o el empleo a corto plazo. Como se supone que la curva de oferta agregada es vertical, un cambio en el nivel de precios no cambia la producción agregada.

Los adherentes creían que los cambios en la oferta monetaria afectaban a todos los bienes y servicios de manera proporcional y casi simultánea. Sin embargo, muchos economistas clásicos han rechazado esta idea y han considerado que los factores a corto plazo, como la rigidez de los precios o la baja confianza empresarial, son fuentes de no neutralidad.

El término «neutralidad monetaria» fue acuñado por primera vez por el economista austriaco Friedrich A. Hayek en 1931. Hayek lo definió inicialmente como una tasa de interés de mercado a la que no se realizan inversiones inadecuadas (inversiones empresariales mal asignadas según la teoría del ciclo económico austriaco) y no produjo ciclos económicos. Posteriormente, los economistas neoclásicos y neokeynesianos adoptaron el término y lo aplicaron a su marco de equilibrio general, dándole su significado actual.

Neutralidad del dinero vs. superneutralidad del dinero

Hay una versión aún más fuerte del postulado de la neutralidad del dinero: la superneutralidad del dinero. La superneutralidad también significa que los cambios en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria no afectan la producción económica. El crecimiento del dinero no tiene impacto en las variables reales, excepto en los saldos monetarios reales. Esta teoría no tiene en cuenta las fricciones a corto plazo y es relevante para una economía normal con una tasa constante de crecimiento del dinero.

Críticas a la neutralidad del dinero

El la neutralidad de la teoría del dinero ha suscitado críticas de algunos sectores. Muchos economistas prominentes rechazan el concepto a corto y largo plazo, incluidos John Maynard Keynes, Ludwig von Mises y Paul Davidson. La escuela poskeynesiana y la escuela de economía austriaca también lo rechazan. Varios estudios econométricos sugieren que los cambios en la oferta monetaria afectan los precios relativos durante largos períodos de tiempo.

El argumento principal es que a medida que aumenta la oferta monetaria, el valor del dinero disminuye. Eventualmente, a medida que la mayor oferta de dinero se extienda por toda la economía, los precios de los bienes y servicios subirán hasta un punto de equilibrio al contrarrestar el aumento de la oferta de dinero.

Los críticos también argumentan que un aumento en la oferta monetaria tiene un impacto en el consumo y la producción. Como un aumento en la oferta monetaria aumenta los precios, este aumento en el precio cambia la forma en que los individuos y las empresas interactúan con la economía.