Curva más pronunciada Definición comercial

¿Qué es una transacción de curva de pendiente?

Una transacción de pendiente de curva es una estrategia que utiliza derivados para aprovechar las diferencias de rendimiento crecientes que surgen como resultado de una curva de rendimiento creciente entre dos bonos del Tesoro con diferentes vencimientos. Esta estrategia puede ser efectiva en ciertos escenarios macroeconómicos en los que el precio del Tesoro a largo plazo se vea presionado a la baja.

Comprensión de las transacciones de curvas más pronunciadas

La curva de rendimiento es un gráfico que muestra los rendimientos de los bonos a varios vencimientos, desde bonos del gobierno a 3 meses hasta bonos del gobierno a 30 años. El gráfico se traza con tasas de interés en el eje y y períodos de tiempo crecientes en el eje x. Debido a que los bonos a corto plazo suelen tener rendimientos más bajos que los bonos a largo plazo, la curva tiene una pendiente ascendente de izquierda a derecha. Esta es una curva de rendimiento normal o positiva.

A veces, la curva de rendimiento puede invertirse o ser negativa, lo que significa que los rendimientos de la tesorería a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo. Cuando hay poca o ninguna diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo, se produce una curva plana.

La diferencia entre un rendimiento a corto y largo plazo se conoce como diferencial de rendimiento. Si la curva de rendimiento se ralentiza, esto significa que la brecha entre las tasas de interés a largo y corto plazo se está ampliando. En otras palabras, los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentan más rápido que los rendimientos de los bonos a corto plazo, o los rendimientos de los bonos a corto plazo disminuyen a medida que aumentan los rendimientos de los bonos a largo plazo. Cuando la curva de rendimiento es pronunciada, los bancos pueden pedir prestado dinero a una tasa de interés más baja y pueden pedir prestado a una tasa de interés más alta.

Un ejemplo en el que la curva de rendimiento parece más pronunciada se puede ver en un billete de dos años con un rendimiento del 1,5 % y un bono a 20 años con un bono del 3,5 %. El margen de ambos bonos del Tesoro es de 200 puntos básicos. Si después de un mes, los rendimientos de ambos bonos del Tesoro aumentan a 1,55% y 3,65% respectivamente, el diferencial aumenta a 210 puntos básicos.

Consideraciones Especiales

Una curva de rendimiento inclinada indica que los inversores esperan un crecimiento más fuerte y una inflación más alta, lo que lleva a tasas de interés más altas. Por lo tanto, los comerciantes e inversores pueden aprovechar la curva de inclinación, entrando en una estrategia conocida como transacción de curva de inclinación. La transacción de la curva de pendiente involucra a un inversionista que compra efectivo a corto plazo y acorta el efectivo a largo plazo. La estrategia utiliza instrumentos derivados para protegerse contra una curva de rendimiento creciente. Por ejemplo, una persona podría participar en una transacción de inclinación de curva utilizando instrumentos derivados para comprar efectivo a cinco años y efectivo corto a 10 años.

Un escenario macroeconómico en el que el uso de una transacción de inclinación de la curva podría ser beneficioso sería si la Reserva Federal decidiera reducir significativamente la tasa de interés, lo que podría debilitar el dólar estadounidense y provocar que los bancos centrales extranjeros dejen de comprar bonos del Tesoro a largo plazo. Esta disminución en la demanda de bonos del Tesoro a más largo plazo debería conducir a una disminución en su precio, lo que conduciría a un aumento en el rendimiento; cuanto mayor es la diferencia en el rendimiento, más rentable se vuelve la estrategia comercial de la curva de pendiente.