Volatilidad predeterminada vs. Volatilidad histórica: una visión general
La volatilidad es una medida que mide el alcance de un cambio en el precio de un valor. En general, cuanto mayor sea la recompensa, y por lo tanto el riesgo, mayor será la recompensa. Si la volatilidad es baja, la primera también lo es. Antes de realizar una transacción, generalmente es una buena idea saber cómo cambiará el precio de un valor y qué tan rápido cambiará.
Recomendaciones clave
- La volatilidad implícita o proyectada es una medida prospectiva utilizada por los comerciantes de opciones para calcular la probabilidad.
- La volatilidad predeterminada, como sugiere el nombre, utiliza la oferta y la demanda y representa las fluctuaciones esperadas de una acción o índice base durante un período de tiempo específico.
- Con la volatilidad histórica, los comerciantes utilizan intervalos de negociación anteriores para valores e índices subyacentes para calcular los cambios de precios.
- Los cálculos de la volatilidad histórica generalmente se basan en un cambio de un precio de cierre a otro.
En una transacción de opciones, ambas partes de la transacción apuestan por la volatilidad del valor subyacente. Aunque hay varias formas de medir la volatilidad, los comerciantes de opciones generalmente trabajan con dos métricas: la volatilidad predeterminada y la volatilidad histórica. La volatilidad predeterminada tiene en cuenta las expectativas de volatilidad futura, que se expresan en primas de opciones, mientras que la volatilidad histórica mide los intervalos de negociación anteriores de valores e índices.
La combinación de estos indicadores tiene una influencia directa en los precios de las opciones, en particular, el componente de las primas llamado valor a lo largo del tiempo, que a menudo fluctúa según el grado de volatilidad. Los períodos en los que estas medidas indican una alta volatilidad generalmente tienden a beneficiar a los vendedores de opciones, mientras que las lecturas con baja volatilidad benefician a los compradores.
A continuación, he resaltado qué es cada valor y algunas de las diferencias clave entre los dos.
Volatilidad predeterminada
La volatilidad predeterminada, también conocida como volatilidad proyectada, es una de las medidas más importantes para los comerciantes de opciones. Como sugiere el nombre, les permite determinar qué tan volátil será el mercado en el futuro. Este concepto también brinda a los comerciantes una forma de calcular la probabilidad. Un punto importante a tener en cuenta es que no debe considerarse una ciencia, por lo que no proporciona una predicción de cómo se moverá el mercado en el futuro.
A diferencia de la volatilidad histórica, la volatilidad predeterminada proviene del precio de una opción y representa su volatilidad en el futuro. De forma predeterminada, los comerciantes no pueden utilizar el rendimiento pasado como indicador del rendimiento futuro. En cambio, necesitan estimar el potencial de la opción en el mercado.
Los inversores y comerciantes pueden utilizar la volatilidad predeterminada para fijar el precio de los contratos de opciones.
Al evaluar los desequilibrios significativos en la oferta y la demanda, la volatilidad implícita son las fluctuaciones esperadas en un índice bursátil o base durante un período de tiempo. Las primas de las opciones están directamente correlacionadas con estas expectativas, subiendo de precio cuando es evidente un exceso de demanda o de oferta y bajando durante los períodos de equilibrio.
El nivel de oferta y demanda, que determina los valores predeterminados de volatilidad, puede verse afectado por una variedad de factores, desde eventos a nivel de mercado hasta noticias directamente relacionadas con una sola empresa. Por ejemplo, si varios analistas de Wall Street pronostican tres días antes del informe de ganancias trimestrales que una empresa ciertamente superará las ganancias esperadas, la volatilidad implícita y las primas de opciones podrían aumentar sustancialmente en los días previos al informe. Una vez que se informan las ganancias, es probable que la volatilidad de los incumplimientos disminuya en ausencia de un evento posterior que estimule la demanda y la volatilidad.
Volatilidad histórica
También llamada volatilidad estadística, la volatilidad histórica mide las fluctuaciones en los valores subyacentes al medir los cambios en los precios durante períodos de tiempo predeterminados. Está menos extendida en comparación con la volatilidad predeterminada porque no está orientada al futuro.
Cuando hay un aumento en la volatilidad histórica, el precio de un valor se moverá más de lo habitual. En este punto, existe la expectativa de que algo va a cambiar o ha cambiado. Si la volatilidad histórica disminuye, por otro lado, significa que se ha eliminado cualquier incertidumbre, por lo que las cosas vuelven a la normalidad.
Este cálculo puede basarse en los cambios intradía, pero a menudo mide los movimientos en función del cambio de un precio de cierre a otro. Según la duración prevista de la transacción de opciones, la volatilidad histórica se puede medir en pasos de 10 a 180 días de negociación.
Al comparar los cambios porcentuales durante períodos de tiempo más largos, los inversores pueden obtener información sobre los valores relativos para los intervalos de tiempo esperados para sus transacciones de opciones. Por ejemplo, si la volatilidad histórica promedio es del 25 % en 180 días y el valor de los últimos 10 días es del 45 %, una acción se negocia con una volatilidad superior a la normal. Debido a que la volatilidad histórica mide los valores pasados, los comerciantes de opciones tienden a combinar los datos con la volatilidad predeterminada, que toma lecturas anticipadas de las primas de las opciones en el momento de la negociación.
Consideraciones Especiales
En la relación entre estas dos métricas, la lectura de la volatilidad histórica sirve como referencia, mientras que las fluctuaciones de la volatilidad predeterminada definen los valores relativos de las primas de las opciones. Cuando las dos medidas representan valores similares, generalmente se considera que las primas de las opciones se evaluaron correctamente sobre la base de normas históricas. Los comerciantes de opciones buscan desviaciones de este equilibrio para aprovechar las primas de opciones sobrevaluadas o subvaluadas.
Por ejemplo, cuando la volatilidad de los incumplimientos es significativamente más alta que los niveles promedio históricos, se asume que las primas de las opciones están sobrevaluadas. Las primas superiores a la media transfieren la ventaja a los emisores de opciones, que pueden vender en posiciones abiertas con primas infladas, lo que indica altos niveles de volatilidad por defecto. Bajo estas circunstancias, el objetivo es cerrar posiciones rentables a medida que la volatilidad desciende a niveles promedio y el valor de las primas de las opciones disminuye. Usando esta estrategia, los comerciantes tienen la intención de vender caro y comprar barato.
Los compradores de opciones, por otro lado, tienen una ventaja cuando la volatilidad predeterminada es sustancialmente más baja que los niveles históricos de volatilidad, lo que indica primas infravaloradas. En esta situación, un retorno de los niveles de volatilidad al promedio de referencia puede resultar en primas más altas cuando los tenedores de opciones venden en posiciones cerradas, siguiendo el objetivo comercial estándar de compra baja y venta alta.